Argentina frente al FMI: Entre el elogio fiscal y la revisión de expectativas de crecimiento
Argentina participa en las Reuniones Anuales del FMI y el Banco Mundial en Tailandia, donde el ministro Luis Caputo se reunió con Kristalina Georgieva. Aunque el FMI elogió la disciplina fiscal del gobierno de Milei, revisó a la baja las proyecciones de crecimiento para Argentina en 2026 y 2027, mientras se negocia la tercera revisión del programa que podría liberar un desembolso de US$850 millones, a pesar de incumplimientos marginales en metas fiscales. La situación destaca la complejidad de equilibrar las reformas internas con el apoyo internacional en un contexto de contracción económica.
Las Reuniones Anuales del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial en Tailandia han puesto de manifiesto la compleja relación entre Argentina y los organismos multilaterales, especialmente el FMI. La presencia del ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central (BCRA), Santiago Bausili, en Bangkok, se produce en un momento crucial para la economía argentina, marcada por una reciente contracción y proyecciones de crecimiento a la baja, a pesar del reconocimiento del organismo a la disciplina fiscal del gobierno de Javier Milei.
Diálogo en Bangkok: Reconocimiento y Desafíos
El encuentro entre Caputo y la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, fue uno de los puntos centrales de la agenda argentina. Georgieva, tras la reunión, no escatimó en elogios hacia la "disciplina fiscal" del gobierno argentino, calificándola incluso de "ejemplar en el mundo". Este reconocimiento se produce en el marco de las negociaciones para la aprobación de la tercera revisión del programa de US$20.000 millones, un paso crucial que habilitaría un desembolso cercano a los US$850 millones. Estos fondos son vitales para robustecer las reservas del Tesoro en moneda extranjera, especialmente después del pago de US$795 millones que Argentina realizó al organismo a fines de septiembre.
Sin embargo, la narrativa de elogios se contrasta con la realidad económica. Apenas unas horas antes de la reunión, el propio FMI había recortado sus proyecciones de crecimiento para Argentina, bajando la estimación para 2026 de 3,5% a 2,1% y para 2027 de 4% a 3,5%. Esta revisión a la baja se alinea con datos macroeconómicos desafiantes, como la contracción del 0,6% de la economía argentina en el segundo trimestre del año y la caída del 2,9% en el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) en julio, lo que sugiere una inminente recesión técnica de la que el país podría salir en el cuarto trimestre.
Las Metas Fiscales y el Waiver
Un elemento de tensión en las discusiones con el FMI reside en el cumplimiento de las metas fiscales. Aunque el gobierno de Milei ha enfocado su gestión en un drástico ajuste fiscal, el país incumplió marginalmente el objetivo de superávit de las cuentas públicas acordado para el primer semestre. El Sector Público Nacional acumuló un superávit primario de ARS$6,29 billones a junio, equivalente al 0,6% del PBI, cifra que se ubicó por debajo de la meta de ARS$6,86 billones. Para agosto, la brecha se mantenía, con un superávit primario del 1,1% del producto, 0,3 puntos porcentuales por debajo de la meta del 1,4% para el año. A pesar de estos desvíos, analistas privados anticipan que el organismo internacional aprobará la revisión, posiblemente otorgando un waiver o dispensa por el incumplimiento, dada la dirección general de la política económica.
Perspectiva Global y Regional
El contexto de las reuniones del FMI también ofreció una visión más amplia de la economía global. Mientras que las perspectivas para la economía global mejoraron levemente, con un crecimiento proyectado del 3,1% en 2026 y 3,4% en 2027, la región de América Latina y el Caribe vio un ligero deterioro en sus pronósticos. El crecimiento regional se ajustó de 2,4% a 2,3% para 2026, principalmente debido a una menor expectativa para Brasil. En contraste, las economías avanzadas mostraron una mejora en sus proyecciones, con un crecimiento del 2,1%, destacándose Alemania y España. India también sobresalió con una mejora significativa en sus perspectivas.
Las reuniones en Tailandia son más que una mera formalidad; son una plataforma donde Argentina busca reafirmar su compromiso con la estabilidad económica y fiscal, mientras navega por un complejo escenario de reformas internas y expectativas globales. La aprobación de la tercera revisión y el consecuente desembolso son fundamentales para el corto plazo, ofreciendo un respiro a las exiguas reservas. Sin embargo, los desafíos estructurales y la necesidad de traducir la disciplina fiscal en prosperidad duradera, como ha señalado Georgieva, siguen siendo las tareas pendientes más apremiantes para el gobierno argentino. El camino hacia la recuperación económica sigue siendo empinado y sujeto a las fluctuaciones tanto internas como del panorama internacional.
La comitiva argentina, que también incluyó encuentros con el presidente del Grupo Banco Mundial, Ajay Banga, y el titular del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Ilan Goldfajn, y su participación en el G20, subraya la importancia de fortalecer los lazos con los organismos financieros internacionales en un período de fragilidad económica. La capacidad de Argentina para mantener la senda de la disciplina fiscal, mientras se enfrenta a una recesión, será clave para la confianza de los inversores y para asegurar el apoyo continuo del FMI en su programa de estabilización.