Argentina: El Pulso Económico Según BBVA Research - Desaceleración Inflacionaria y Retos Fiscales
BBVA Research proyecta para Argentina una inflación anual del 29% en 2026 y cerca del 20% en 2027, con el dólar estabilizándose en ARS$1.615 para finales de 2026. El crecimiento de las exportaciones, que alcanzarían un récord de US$102.000 millones en 2026, y la acumulación de reservas por parte del Banco Central son pilares clave de esta estabilidad. A pesar de estos avances, persisten desafíos fiscales debido a la caída de la recaudación tributaria, aunque se espera mantener un superávit primario del 1,3% del PIB. Argentina podría registrar tres años consecutivos de crecimiento económico hasta 2027, impulsado por exportaciones e inversión, siempre y cuando se gestionen adecuadamente la heterogeneidad sectorial y el mercado laboral.
Perspectivas Económicas de Argentina: Un Horizonte de Cauteloso Optimismo
Las proyecciones económicas para Argentina, elaboradas por BBVA Research, trazan un panorama de cauto optimismo, anticipando una paulatina desaceleración de la inflación y una relativa estabilidad cambiaria para los próximos años. A pesar de los importantes desafíos que aún persisten, especialmente en el frente fiscal, la entidad bancaria prevé un escenario donde el país podría encadenar un crecimiento sostenido impulsado por el sector exportador.
El informe destaca que, aunque la inercia inflacionaria se muestra resistente, se espera una convergencia gradual hacia registros más bajos. Para finales de 2026, la inflación anual se proyecta en un 29%, con una desaceleración más pronunciada hacia 2027, cuando podría situarse en torno al 20%. Estas cifras, aunque elevadas, representan una mejora significativa respecto a los picos recientes, sugiriendo que las políticas económicas implementadas están empezando a rendir frutos, aunque lentamente. La inflación mensual promedio, según BBVA, rondaría el 1,5% hacia el cierre de 2026, un ritmo que permitiría alcanzar la meta anual.
Estabilidad Cambiaria Anclada en Exportaciones y Reservas
Uno de los pilares fundamentales para la estabilidad macroeconómica, según BBVA, es la previsión del tipo de cambio. El dólar en Argentina cerraría 2026 alrededor de los ARS$1.615. Esta proyección se sustenta en una sólida dinámica del frente externo, caracterizada por un crecimiento récord de las exportaciones y una constante acumulación de reservas internacionales por parte del Banco Central. La entidad financiera anticipa que las exportaciones argentinas alcanzarán los US$102.000 millones en 2026, una cifra histórica impulsada por la expansión de sectores clave como:
- Hidrocarburos
- Minería
- Sector agropecuario
Este aumento en los volúmenes de producción, sumado a precios internacionales favorables, robustecería el ingreso de divisas. Consecuentemente, BBVA Research calcula que el superávit comercial superaría los US$24.000 millones este año y se expandiría a más de US$26.000 millones en 2027. A este flujo se suman las emisiones de deuda corporativa y provincial, que han contribuido con US$18.000 millones en los últimos 12 meses, permitiendo al Banco Central comprar más de US$14.500 millones en el mercado cambiario durante 2026, superando incluso su programa de acumulación de reservas.
El Reto Fiscal: Entre la Contracción del Gasto y la Recuperación de Ingresos
Sin embargo, no todo el panorama es de viento a favor. El informe de BBVA Research subraya los persistentes desafíos para consolidar el equilibrio fiscal. La recaudación tributaria ha experimentado una caída real interanual del 3% en lo que va del año, una señal de alerta que complejiza el cumplimiento de las metas fiscales. Ante esta situación, el Gobierno ha respondido con una reducción del gasto del 2,5% interanual en términos reales, buscando mantener a flote las cuentas públicas.
La estrategia fiscal se encuentra en una transición: una primera etapa enfocada en la contracción del gasto está dando paso a una mayor dependencia de la recuperación de los ingresos. La menor recaudación se atribuye tanto a la reducción de algunos impuestos —como los derechos de exportación— como a una actividad económica que avanza a un ritmo menor al esperado. Pese a estas dificultades, BBVA mantiene su previsión de un superávit primario equivalente al 1,3% del Producto Interno Bruto (PIB) tanto para 2026 como para 2027, lo que indica un compromiso sostenido con la disciplina fiscal.
Crecimiento Económico: Un Período de Expansión no exento de Heterogeneidad
En cuanto a la actividad económica, la entidad conserva su expectativa de que Argentina encadene tres años consecutivos de crecimiento en 2027, un hito que no se observa desde el período 2006-2008. Los principales motores de esta expansión serían las exportaciones y la inversión. No obstante, el informe advierte sobre la heterogeneidad sectorial y los desafíos persistentes en el mercado laboral, que continúan condicionando la velocidad y la calidad de la recuperación económica. La capacidad del Gobierno para sostener el equilibrio de las cuentas públicas y la evolución de la actividad económica serán cruciales para la demanda de divisas y, por ende, para la estabilidad cambiaria.
En resumen, Argentina se encuentra en un sendero de ajuste y recuperación, con proyecciones que apuntan a una mejora en los indicadores macroeconómicos clave para 2026 y 2027. La sostenibilidad de esta trayectoria dependerá de la continuidad de las políticas orientadas a la estabilidad y al fomento de los sectores productivos, así como de la capacidad para abordar los retos fiscales y estructurales que aún limitan un crecimiento más robusto e inclusivo.