Argentina: Riesgo País en Mínimos de Ocho Años Tras Doble Aval de Calificadoras
Argentina ha logrado reducir su riesgo país a mínimos de ocho años, impulsado por la mejora en su calificación crediticia a B- por parte de S&P Global Ratings, que sigue a una acción similar de Fitch Ratings. Este doble aval abre la puerta a un universo más amplio de inversores institucionales, promueve la compresión de spreads y reduce los costos de financiamiento para el sector público y corporativo, sustentado por un riguroso ajuste fiscal, desaceleración inflacionaria y acumulación de reservas. El gobierno de Javier Milei celebra estos logros como un paso crucial para la credibilidad financiera del país, aunque persisten desafíos para mantener la estabilidad.
La economía argentina ha marcado un hito significativo al registrar su riesgo país en los niveles más bajos de los últimos ocho años, situándose por debajo de los 450 puntos básicos. Este descenso ha sido impulsado principalmente por la reciente mejora en la calificación crediticia por parte de S&P Global Ratings, que elevó la deuda a largo plazo en moneda extranjera de Argentina de CCC+ a B-. Esta decisión sigue los pasos de Fitch Ratings, que había realizado una acción similar un mes antes, lo que confiere un respaldo crucial de dos de las principales agencias globales.
Un Impulso Crucial para la Credibilidad Financiera
El anuncio de S&P generó una reacción inmediata y contundente en los mercados. Los bonos soberanos en dólares, conocidos como Globales, experimentaron alzas de hasta el 3,3%, con rendimientos que cayeron a mínimos de la era Milei, situándose en el 9% TNA o incluso menos para los bonos de largo plazo. En particular, el Global 41 (GD41) lideró las ganancias con un incremento del 4,1%, seguido por el Global 35 (GD35) y el Global 38 (GD38) con avances del 3,5%. Las acciones argentinas que cotizan en Nueva York (ADRs) también reflejaron el optimismo, con los bancos a la cabeza de las subidas. La caída del riesgo país de JPMorgan a 447 puntos básicos representa un nuevo mínimo desde mayo de 2018, consolidando una tendencia de mejora en la percepción de riesgo del país.
Las Razones Detrás del Optimismo
La decisión de S&P, y previamente de Fitch, no es arbitraria. Ambas agencias citan una serie de factores macroeconómicos y fiscales que sustentan la mejora. Entre los más destacados se encuentran:
- Ajuste Fiscal Riguroso: La implementación de un programa de ajuste fiscal por parte del gobierno de Javier Milei ha sido fundamental. La capacidad del Ejecutivo para generar superávits fiscales ha sido una señal poderosa de compromiso con la sostenibilidad de las finanzas públicas.
- Desaceleración de la Inflación: La reducción de los desequilibrios macroeconómicos, incluyendo una menor inflación, ha contribuido a estabilizar el entorno económico y a generar mayor confianza.
- Acumulación de Reservas: El Banco Central ha logrado fortalecer sus reservas internacionales de manera consistente. Desde principios de año, la autoridad monetaria ha mantenido un saldo comprador en el mercado cambiario, acumulando más de 10.200 millones de dólares en 2026. Esta acumulación es vital para respaldar la capacidad de pago del país.
- Acceso a Financiamiento: El gobierno ha demostrado capacidad para obtener financiamiento a través de colocaciones de deuda respaldadas por organismos públicos y acuerdos con entidades financieras internacionales, lo que amplía el acceso a liquidez para hacer frente a sus obligaciones.
Expertos como Daniel Chodos de Dhalmore Capital destacan que contar con dos calificadoras principales en el nivel B- amplía significativamente el universo de inversores habilitados para comprar deuda argentina. Esto debería traducirse en una compresión de spreads y una reducción del costo de financiamiento tanto para el sector público como para los emisores corporativos. El viceministro de Economía, José Luis Daza, enfatizó que muchos fondos institucionales requieren la confirmación de al menos dos de las tres agencias para invertir en países con calificación B- o superior, abriendo así las puertas a miles de fondos que antes no podían tocar deuda argentina.
Implicaciones para Inversores y la Economía Real
La mejora en la calificación crediticia no es solo una buena noticia para los tenedores de bonos. Sus efectos se extienden a toda la economía:
- Expansión del Universo de Inversores: Fondos institucionales y compañías de seguros, que antes estaban restringidos, ahora tienen