Bonos CER 2027: La apuesta de One618 para blindar carteras contra la inflación pre-electoral en Argentina
Ante la proximidad de las elecciones y la incertidumbre económica en Argentina, el grupo financiero One618, vinculado a Eduardo Costantini, ha redefinido su estrategia de inversión. La firma se inclina por los bonos ajustados por inflación (CER) con vencimientos en 2027, como TZXD7 y TZXO7, proyectando rendimientos por encima de la inflación y un escenario de desinflación gradual hasta 2027. Esta decisión implica una reducción de su exposición a instrumentos a tasa variable (TAMAR), buscando proteger las carteras contra la volatilidad y la depreciación del peso, mientras advierte sobre los riesgos de liquidez y la dinámica del dólar en un año electoral.
La economía argentina se encuentra una vez más en la antesala de un ciclo electoral, un período que históricamente inyecta dosis significativas de incertidumbre en los mercados financieros. En este escenario volátil, la gestión de la liquidez en pesos se convierte en un desafío crucial para los inversores, quienes buscan estrategias que no solo preserven el valor de sus activos, sino que también generen rendimientos reales. En este contexto, One618, el influyente grupo financiero asociado a Eduardo Costantini, ha reevaluado su postura, decantándose por los bonos ajustados por Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) con vencimientos en 2027 como su principal herramienta para sortear la inflación y la volatilidad que se avecina.
Un Giro Estratégico Frente a la Incertidumbre
Durante los últimos meses, los instrumentos de renta fija vinculados a la tasa TAMAR ofrecieron atractivos rendimientos, capitalizando un contexto monetario de tasas elevadas que permitió a muchos inversores disfrutar de un "veranito" para el carry trade. Sin embargo, la perspectiva de que estas oportunidades se agoten, sumada a la inminencia electoral, ha llevado a One618 a una reconfiguración de su cartera. La firma considera que los bonos a tasa variable ya han recorrido una parte significativa de su senda alcista y que el margen para capturar ganancias adicionales se ha reducido considerablemente. Esta percepción impulsa una desinversión parcial en estos títulos, buscando alternativas que ofrezcan una mejor relación riesgo-rendimiento en el mediano plazo.
En contraste, los bonos CER emergen como una solución más robusta para el panorama actual. Estos instrumentos, que ajustan su capital por el índice de inflación oficial, ofrecen una protección inherente contra la depreciación del poder adquisitivo. Si se adquieren en condiciones favorables, también brindan la posibilidad de obtener una tasa real adicional, generando rendimientos superiores al aumento del costo de vida. Esta característica es fundamental en un país con una historia inflacionaria como Argentina, y se vuelve aún más crítica cuando las proyecciones económicas sugieren una desaceleración gradual de los precios, pero sin un desplome repentino.
La Ventaja de los Bonos CER 2027
One618 pone un énfasis particular en los bonos CER con vencimiento en 2027, argumentando que estos títulos ofrecen un rendimiento proyectado al vencimiento que supera a otras opciones en la curva de rendimientos. La elección de vencimientos más largos, dentro de un horizonte de dos a tres años, refleja una convicción de que la inflación, si bien se desacelerará, mantendrá niveles suficientemente elevados como para justificar la protección que ofrecen estos instrumentos. Entre los bonos destacados por la firma, encontramos:
- TZXD7: Vencimiento en diciembre de 2027, con un rendimiento total proyectado cercano al 2,3% efectivo mensual.
- TZXO7: Vencimiento en octubre de 2027, ofreciendo una rentabilidad proyectada próxima al 2,2% mensual.
- TZXM7: Vencimiento en marzo de 2027, con un rendimiento esperado que ronda el 2,1% mensual.
- TZX27: Vencimiento en junio de 2027, presentando una rentabilidad proyectada cercana al 2% mensual.
Estos rendimientos proyectados, sumados al ajuste por inflación, hacen que los CER 2027 sean una opción atractiva para aquellos inversores dispuestos a mantener sus posiciones durante varios meses. Sin embargo, One618 también advierte sobre la sensibilidad de los bonos de mayor duración a los cambios en las tasas reales del mercado. La venta anticipada de estos títulos podría implicar encontrarse con una cotización inferior al precio de compra, incluso si el capital continúa ajustándose por inflación. Esto subraya la importancia de un horizonte de inversión alineado con el vencimiento del bono.
Perspectivas de Inflación y Dólar para 2027
La estrategia de One618 está intrínsecamente ligada a sus proyecciones macroeconómicas. La financiera anticipa una desinflación sostenida pero gradual, con la inflación mensual terminando 2026 cerca del 1,8% y ubicándose alrededor del 1,6% durante gran parte de 2027. En términos anuales, proyecta un 30,5% para 2026 y un 22,3% para 2027. Estas cifras, si bien representan una desaceleración, son lo suficientemente significativas como para que la indexación por CER continúe siendo un factor determinante en los rendimientos reales de las inversiones en pesos.
Además, la dinámica del tipo de cambio oficial también forma parte de sus cálculos, con una variación proyectada del 23% para el dólar durante 2027. Este escenario, donde las elecciones podrían reavivar la demanda de cobertura cambiaria, añade otra capa de complejidad y refuerza la necesidad de una estrategia de inversión bien pensada que no solo considere la inflación en pesos, sino también el potencial impacto del dólar en el valor real de las carteras.
Navegando el 2027: Claves para el Inversor
La recomendación de One618 para transitar 2027 se centra no solo en la elección de instrumentos adecuados, sino también en el momento de entrada al mercado. Obtener una tasa elevada puede perder atractivo si el inversor se ve obligado a vender el bono antes de su vencimiento, especialmente en un entorno de volatilidad. Asimismo, es crucial recordar que una ganancia real en pesos no garantiza necesariamente un resultado positivo si la inversión se mide en moneda extranjera. La relación entre la evolución de la inflación y la dinámica cambiaria será, como siempre en Argentina, un factor crítico a monitorear.
En resumen, los bonos CER 2027 se presentan como una alternativa sólida para proteger los ahorros y buscar rendimientos por encima de la inflación, siempre y cuando se comparta la expectativa de una desinflación gradual. Sin embargo, la volatilidad inherente al año electoral y las fluctuaciones de las tasas reales exigirán una gestión activa y una clara definición del horizonte de inversión por parte de los inversores argentinos. La oportunidad reside en capitalizar las tasas reales ofrecidas, sin perder de vista los riesgos de liquidez y mercado que podrían surgir.