Wall Street Pone el Foco en el Repunte Cripto: Goldman Sachs Impulsa a Coinbase y Robinhood
Wall Street muestra un optimismo renovado hacia el sector de las criptomonedas, con Goldman Sachs elevando las proyecciones de ganancias y precios objetivos para Coinbase y Robinhood. Este impulso se debe a una recuperación en los precios y volúmenes del mercado cripto, así como a la diversificación de los modelos de negocio de estas plataformas hacia servicios financieros más amplios como derivados, custodia institucional y tokenización. Aunque se destaca el potencial de crecimiento y las oportunidades de inversión, los analistas también advierten sobre la alta volatilidad y los riesgos inherentes a estos activos, recomendando precaución a los inversores.
El mercado de las criptomonedas, tras un periodo de ajustes y recortes en las proyecciones, está mostrando signos de una recuperación robusta que ha captado la atención de Wall Street. En un cambio significativo respecto al pesimismo que dominó el primer semestre, bancos de inversión como Goldman Sachs están adoptando una postura constructiva, elevando las expectativas de ganancias y los precios objetivos para empresas clave del sector. Este optimismo no solo se basa en el rebote de precios y volúmenes, sino también en la expansión y diversificación de los modelos de negocio de estas plataformas.
Un Giro en las Proyecciones: El Repunte del Mercado Cripto
El punto de inflexión es evidente. Tras un primer semestre de 2026 en el que las proyecciones de ganancias para el sector cripto sufrieron recortes cercanos al 40%, este es el primer trimestre desde finales de 2025 donde las estimaciones comienzan a mejorar. Goldman Sachs ha revisado al alza sus proyecciones de ingresos para el conjunto de brokers y empresas cripto cubiertas en su análisis, con incrementos del 2% para 2026, 3% para 2027 y 4% para 2028. Las ganancias ajustadas por acción también ven un aumento mediano del 5% para 2027 y 6% para 2028.
Esta mejora se atribuye a una combinación de factores:
- Recuperación de Precios: La capitalización del mercado cripto experimentó un crecimiento del 20% en agosto y un 9% en septiembre. Aunque los volúmenes siguen por debajo de los niveles de años anteriores, la tendencia es positiva.
- Aumento de Volúmenes Operados: Los volúmenes crecieron un 16% en agosto y un 32% en septiembre, impulsando las comisiones por operaciones y los ingresos derivados de activos en custodia.
La economista Piedad Ortiz, con un MBA en Finanzas, refuerza esta visión constructiva, destacando que la recuperación del trading se complementa con la expansión hacia servicios de valor añadido. Estos incluyen custodia institucional, derivados y la tokenización de activos, que representa instrumentos financieros mediante registros en blockchain. Ortiz sugiere que este contexto ofrece una sólida oportunidad para la conformación de carteras a mediano plazo.
Coinbase (COIN): Liderazgo y Diversificación Estratégica
Coinbase, la principal plataforma de intercambio de criptomonedas en EE. UU., es uno de los pilares de la tesis alcista de Goldman Sachs. El banco mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de sus acciones a u$s244, lo que representa un potencial de suba del 30% desde los precios de referencia. Las proyecciones de ganancias ajustadas por acción también se han revisado significativamente al alza: un 35% para 2026, 10% para 2027 y 9% para 2028.
Los argumentos detrás de este optimismo son multifacéticos:
- Dominio en Derivados Cripto: Coinbase ha ganado aproximadamente 8 puntos porcentuales de participación de mercado en el negocio de derivados cripto desde el primer trimestre de 2024. La integración de Coinbase International Exchange con Deribit se considera clave para mejorar la liquidez y la competitividad.
- Expansión de Servicios de Infraestructura: Las actividades de suscripciones y servicios, que incluyen stablecoins, custodia, staking y soluciones institucionales, representaron cerca del 40% de los ingresos de 2025. La plataforma busca ofrecer productos adicionales como mercados de predicción, negociación de acciones, banca y gestión patrimonial a sus 7.5 millones de usuarios activos mensuales.
- Valuación Atractiva: Piedad Ortiz señala que, a pesar de la volatilidad intrínseca del sector, la disciplina de costos, la innovación constante y una valuación de aproximadamente 25.5 veces las ganancias proyectadas (un nivel históricamente bajo para la compañía) hacen de Coinbase una opción atractiva para carteras a mediano plazo.
Robinhood (HOOD): Apuesta al Inversor Minorista y Criptomonedas Alternativas
Robinhood, conocida por democratizar el acceso a los mercados para el inversor minorista, también recibe una recomendación de compra por parte de Goldman Sachs, con un precio objetivo de u$s145, lo que implica un potencial de revalorización del 27%. La tesis de inversión para Robinhood se apoya en su fuerte exposición a los inversores individuales y, crucialmente, a las criptomonedas de menor capitalización.
Aspectos clave que impulsan esta visión:
- Dinamismo en Criptoactivos Menores: Tras una propuesta regulatoria de la SEC, el volumen total de operaciones cripto en Robinhood creció un 84%, pero lo más notable fue el incremento del 138% en la negociación de activos clasificados entre los puestos 11 y 25 por capitalización, superando el 53% de Bitcoin. Robinhood está excepcionalmente bien posicionada para capitalizar este segmento.
- Diversificación de Productos: La compañía está expandiendo su oferta más allá del trading de criptomonedas al contado. Esto incluye mercados de predicción (a través de su empresa conjunta Rothera), futuros perpetuos, productos bancarios y gestión patrimonial. Goldman espera que esta diversificación impulse el ingreso promedio por usuario.
- Innovación Tecnológica: Ortiz también resalta la tokenización de activos y las herramientas de inteligencia artificial para trading como motores de crecimiento para Robinhood.
Tendencias Clave y Consideraciones para el Inversor
El consenso entre los analistas es que las plataformas cripto están evolucionando hacia un modelo de intermediación financiera más amplio. La capacidad de ofrecer negociaciones 24/7, procesos de compensación más rápidos mediante contratos inteligentes y una gama extendida de productos son características que podrían darle mayor profundidad y resiliencia a la recuperación del sector.
Sin embargo, es fundamental distinguir entre invertir en acciones de empresas vinculadas a criptomonedas y adquirir directamente los activos digitales. La primera opción añade exposición a los negocios, costos y decisiones corporativas, mientras que la segunda concentra la apuesta en el precio de la criptomoneda. Goldman Sachs advierte que, si bien hay muchas oportunidades en blockchain e inteligencia artificial, su monetización inmediata aún es limitada y los volúmenes operativos persisten por debajo de picos anteriores.
Para los inversores en Argentina, existen diversas vías para participar en este ecosistema:
- CEDEARs de Empresas Cripto: Acceder a acciones de Coinbase (COIN), Robinhood (HOOD) o MicroStrategy (MSTR), esta última con una alta exposición a Bitcoin como parte de su tesorería. Riot (RIOT), una minera de Bitcoin, también ofrece exposición al ciclo de minería.
- CEDEARs de ETFs Cripto: Fondos cotizados como IBIT (Bitcoin) y ETHA (Ethereum) permiten una exposición más directa a los precios de las criptomonedas sin los riesgos operativos de las empresas.
- Compra Directa de Criptomonedas: Adquirir BTC o ETH, aunque esto implica la gestión de la custodia y consideraciones fiscales. Piedad Ortiz incluso proyecta que Bitcoin podría alcanzar los u$s90.000.
Independientemente de la opción, los inversores deben estar conscientes de la alta volatilidad inherente a estos activos. En el caso de los CEDEARs, la incidencia del dólar Contado con Liquidación (CCL) y las diferencias en la liquidez pueden generar desviaciones entre el rendimiento de la acción en el exterior y su equivalente en pesos. Este tipo de inversiones es, por lo tanto, más adecuado para perfiles de riesgo avanzados y con un horizonte de mediano a largo plazo.
En síntesis, Wall Street está reevaluando el potencial del sector cripto, respaldado por un resurgimiento de la actividad del mercado y la maduración de los modelos de negocio. Empresas como Coinbase y Robinhood están a la vanguardia de esta transformación, ofreciendo diversificación y servicios innovadores. No obstante, la cautela y la comprensión de los riesgos subyacentes son cruciales para navegar en este dinámico paisaje financiero.