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El empleo privado registrado en Argentina ha caído un 4,2% entre noviembre de 2023 y julio de 2026, perdiendo 265.765 puestos y alcanzando el nivel más bajo en 52 meses. Sectores como Manufactura, Construcción y Minería son los más afectados, mientras que solo Agro, Pesca y Enseñanza muestran crecimiento. La reforma laboral aún no logra revertir esta tendencia, y las proyecciones indican una lenta recuperación, con Neuquén siendo la excepción por el impulso de Vaca Muerta. Para inversores, esto sugiere debilidad en la demanda interna y cautela en sectores sensibles, mientras se destacan oportunidades en el sector energético.

Argentina se destaca como un actor único en el mercado latinoamericano de fusiones y adquisiciones, desafiando la tendencia regional de contracción con un robusto crecimiento del 31% en valor y 4% en cantidad de operaciones. Este dinamismo se atribuye principalmente a los sectores de energía, minería e infraestructura, impulsado por marcos regulatorios como el RIGI y el renovado interés de inversores internacionales. Para los inversores, el país ofrece oportunidades atractivas en activos estratégicos, aunque con la necesidad de una gestión de riesgos cuidadosa ante la volatilidad inherente a los mercados emergentes.

Inversores estadounidenses de Texas están dirigiendo su atención a Vaca Muerta, Argentina, percibiendo menores oportunidades en su país. El mayor potencial de rentabilidad ajustada por riesgo en la formación argentina no se encuentra en la extracción, sino en el desarrollo de la infraestructura de transporte y procesamiento (midstream). A pesar de desafíos como la necesidad de capital y las preocupaciones sobre el riesgo país, el interés crece, impulsado por el marco del RIGI y la excepcional geología de la cuenca, con expectativas de una aceleración sustancial de inversiones futuras.

Argentina y Estados Unidos han modificado su acuerdo comercial bilateral para asegurar su ratificación en el Congreso argentino, superando obstáculos legislativos y un fallo judicial de EE.UU. El nuevo protocolo busca brindar previsibilidad a las exportaciones argentinas y fortalecer la alianza estratégica entre los presidentes Milei y Trump. Este paso es crucial para la estabilidad económica de Argentina y profundiza la agenda bilateral en comercio e inversión.

El resurgimiento de los créditos hipotecarios UVA en Argentina ofrece una nueva vía para el acceso a la vivienda, aunque con notables diferencias en las tasas de interés entre la banca pública y privada, y beneficios para clientes con acreditación de haberes. La inyección de fondos de ANSES y el Banco Central ha intensificado la competencia. Los solicitantes deben considerar cláusulas de permanencia, requisitos de ingresos y mecanismos de resguardo inflacionario. Para los inversores, esto implica oportunidades en el sector inmobiliario y el crecimiento de carteras bancarias, pero también presiones de márgenes y riesgos vinculados a la estabilidad macroeconómica del país.

El riesgo país argentino ha vuelto a superar los 600 puntos básicos, disipando la calma reciente y encendiendo alarmas sobre el costo de financiamiento. Esta escalada se atribuye a una combinación de factores internacionales, como la subida de tasas de la Reserva Federal y la volatilidad geopolítica, así como presiones domésticas ligadas a la incertidumbre electoral, la inflación persistente y la ralentización económica. La situación plantea desafíos significativos para el gobierno en su capacidad de acceder a mercados de deuda internacional y cumplir con sus compromisos financieros en el próximo año.

La inflación de septiembre del 1,9% acelera el ajuste del techo de la banda cambiaria del dólar oficial, que alcanzará casi los $1.989 en noviembre y se proyecta que superará los $2.000 en diciembre. Sin embargo, el mercado, a través del REM, prevé que el dólar efectivo se mantenga significativamente por debajo de estos techos en el corto plazo, proyectando $1.614 para fin de año. Esta dicotomía refleja una expectativa de estabilidad relativa inmediata, aunque con presiones cambiarias crecientes en el mediano plazo, especialmente hacia las elecciones presidenciales de 2027.

Argentina enfrenta una creciente crisis de morosidad corporativa, con casi 59.000 empresas en dificultades de pago, reflejando un deterioro significativo en el Score de Riesgo Económico y Financiero. Las altas tasas de interés, si bien contribuyen a la estabilidad monetaria, están asfixiando el crédito empresarial, lo que dificulta la inversión y la recuperación económica. A esto se suma la incertidumbre por los vencimientos de deuda soberana en 2027, generando cautela entre los inversores y un impacto negativo en el costo de capital para las empresas, lo que prolonga un escenario de debilidad para los mercados financieros argentinos.

Los bonos soberanos argentinos en dólares sufrieron su peor mes del año en septiembre, con el riesgo país superando los 600 puntos básicos. Sin embargo, StoneX considera que, tras este ajuste, las valuaciones actuales ofrecen oportunidades interesantes, especialmente frente a las alternativas en pesos. La firma destaca tres bonos específicos –GD35, AO27 y AO29– con perfiles de riesgo y potencial de retorno diferenciados. La recuperación depende de la moderación de las tasas internacionales y la acumulación sostenida de reservas por parte del Banco Central, si bien la incertidumbre política de cara a 2027 añade una prima de riesgo significativa.

El mercado financiero argentino se encuentra en una compleja coyuntura, logrando éxitos puntuales con el Banco Central comprando dólares y una exitosa licitación de deuda que captó más fondos de los necesarios. Sin embargo, estos logros se ven ensombrecidos por la turbulencia global, marcada por la persistente inflación en Estados Unidos y las crecientes tasas de interés, lo que afecta a los mercados de bonos, acciones y commodities a nivel mundial. A esta ecuación se suma la profunda incertidumbre política interna, evidenciada por la brecha en el rendimiento de los bonos según su vencimiento pre o post-electoral, lo que obliga a los inversores a ponderar cuidadosamente las expectativas futuras y el 'riesgo Kuka' en un entorno macroeconómico global desafiante.

Argentina llevó a cabo una exitosa licitación de deuda que superó los vencimientos en ARS$1,7 billones, utilizando una recompra previa de ARS$1 billón para mitigar la absorción neta de pesos. Esta estrategia, que incluye la extensión del 60% de los vencimientos más allá de las elecciones de 2027, busca aliviar la presión de refinanciamiento y estabilizar las tasas de interés con el apoyo del Banco Central. Sin embargo, la operación subraya la fragilidad de las finanzas públicas y el continuo desafío de la inflación y el tipo de cambio, trasladando una carga significativa a futuras administraciones.

El Banco Central de Argentina acelera la acumulación de reservas internacionales, superando las metas del FMI y buscando fortalecer la estabilidad cambiaria a largo plazo. Esta estrategia, clave para afrontar futuros vencimientos de deuda y las elecciones de 2027, incluye un ambicioso plan de 75.000 millones de dólares, aunque su disponibilidad inmediata genera debate. Mientras el dólar mayorista mantiene una estabilidad relativa, la brecha con la inflación sigue apreciando el tipo de cambio real, presentando tanto oportunidades como riesgos para los inversores que operan en los mercados argentinos.